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據新華財經，國家金融監(jiān)督管理總局7月27日回應支持擴大內需、上半年個人住房貸款投放等問題。有關負責人表示，引導銀行保險機構加大對消費的支持力度，規(guī)范發(fā)展消費金融產品和服務，鼓動新能源汽車、綠色家電等大宗商品消費，促進居住消費提升，積極發(fā)展服務消費，釋放出行消費潛力，加快培育新型消費，大力倡導綠色低碳消費，增強居民的消費信心。
據國家統(tǒng)計局，上半年，社會消費品零售總額227588億元，同比增長8.2%，比一季度加快2.4個百分點。按經營單位所在地分，城鎮(zhèn)消費品零售額197532億元，同比增長8.1%;鄉(xiāng)村消費品零售額30056億元，增長8.4%。按消費類型分，商品零售203259億元，增長6.8%;餐飲收入24329億元，增長21.4%。基本生活類商品銷售穩(wěn)定增長，限額以上單位服裝鞋帽針紡織品類、糧油食品類商品零售額分別增長12.8%、4.8%。
另外，數據顯示，截至6月末，中國的信用卡、汽車和其他綜合消費貸款比年初增加7100多億元，官方還將加大對擴大內需的金融支持力度。上半年，中國人民幣貸款新增15.73萬億元，同比多增2.02萬億元。6月末，保險資金運用余額26.8萬億元，同比增長9.7%。負責人稱，下一步將抓好前期出臺的各項政策落實，加大對擴大內需的金融支持力度，強化重點領域和薄弱環(huán)節(jié)的金融支持，全力推動經濟持續(xù)回升向好。
7月24日，中央政治局會議就已強調，要積極擴大國內需求，發(fā)揮消費拉動經濟增長的基礎性作用，通過增加居民收入擴大消費，通過終端需求帶動有效供給，把實施擴大內需戰(zhàn)略同深化供給側結構性改革有機結合起來。要提振汽車、電子產品、家居等大宗消費，推動體育休閑、文化旅游等服務消費。
國聯(lián)證券（601456）認為，政治局會議更多起到的是承前啟后的作用，擴消費的抓手主要為政策刺激與房貸利率釋放居民可支配收入。一方面，當前我國經濟結構面臨轉型期，消費或成為本輪穩(wěn)增長最重要的抓手。刺激消費政策在6月底迎密集出臺，且后續(xù)有望延續(xù);另一方面，促消費的核心除了政策的刺激外，提高居民可支配收入也至關重要，存量房貸利率下調或為重要路徑。
從當前位置來看，估值方面，當前消費行業(yè)估值分位數有所回落，部分消費子行業(yè)如食品加工、物流、家居等以處于估值歷史底部。結合盈利預測來看，當前消費行業(yè)估值或已回歸合理水平。其中，白酒消費有所分化，建議關注蘇皖地區(qū)為代表的地產酒;啤酒受益于現(xiàn)飲渠道修復，疊加高溫進一步催化，銷量有望增長;保健品受益于居民保健意識增強，居民消費力提升+老齡化趨勢有望打開遠期業(yè)績空間;出行鏈整體受益于節(jié)假日效應，高頻數據在二季度表現(xiàn)較優(yōu)，同比實現(xiàn)高增長，關注交運、酒店、旅游、餐飲等機會。
啤酒消費
受暑期旅游、高溫天氣等積極因素影響，青啤、華潤、燕京等行業(yè)頭部企業(yè)銷量增速回升。數據顯示，青島啤酒（600600）首次單季營收突破100億元，一季度為107.06億元，同比增長16.27%;歸屬于上市公司股東的凈利潤14.51億元，同比增長28.86%。燕京啤酒（000729）一季度的營業(yè)收入為35.26億元，同比增長13.74%;凈利潤為6456.38萬元，同比增速高達7373.28%。
銷量方面，據國家統(tǒng)計局數據顯示，2023年1月至6月，規(guī)模以上啤酒企業(yè)啤酒產量達1928萬千升，同比增長7%。成本方面，23年以來，大麥采購價仍處高位，但鋁罐、紙箱等包材價格呈下降態(tài)勢，酒企的綜合成本壓力相較22年有望明顯緩解，華潤啤酒/青島啤酒/重慶啤酒（600132）均預計23年企業(yè)噸成本同比持平至低個位數增長，相較22年(噸成本同比分別+6.5%/+4.6%/+5.5%)顯著改善，利潤釋放的壓制因素逐步解除。
中銀證券（601696）近期研報認為，啤酒行業(yè)2022年結構性升級趨勢延續(xù)，費用控制良好帶動盈利水平提升。今年一季度場景修復帶動銷量高增，噸價提升幅度低于往年。展望未來，預計低基數+旺季催化下，行業(yè)二季度有望延續(xù)高景氣度。
相關概念股：
華潤啤酒(00291)：2022年，華潤啤酒高檔及以上啤酒銷量約210.2萬千升，較2021年增長約12.6%，產品結構得到優(yōu)化。
青島啤酒股份(00168)：一季度青島啤酒首次單季營收突破100億元，為107.06億元，同比增長16.27%，實現(xiàn)歸母凈利潤14.51億元，同比增長28.86%。
汽車消費
據中汽協(xié)數據顯示，1-6月，汽車產銷分別完成1324.8萬輛和1323.9萬輛，同比分別增長9.3%和9.8%。其中，6月，汽車產銷分別完成256.1萬輛和262.2萬輛，環(huán)比分別增長9.8%和10.1%，同比分別增長2.5%和4.8%。新能源車方面，6月，新能源汽車產銷分別完成78.4萬輛和80.6萬輛，同比分別增長32.8%和35.2%，市場占有率達到30.7%。
展望下半年，中汽協(xié)表示，宏觀經濟的溫和回暖逐漸向汽車市場傳導，新能源汽車和汽車出口的良好表現(xiàn)有效拉動了市場增長，且伴隨政策效應持續(xù)顯現(xiàn)，汽車市場消費潛力將被進一步釋放，有助于推動行業(yè)全年實現(xiàn)穩(wěn)定增長。
此外，中國汽車工業(yè)協(xié)會副秘書長陳士華也對于今年新能源汽車消費做出預測，今年上半年新能源汽車還保持著較快的增長速度，今年整體來看，預計全年新能源汽車銷量將達到900萬輛。
華泰證券表示，中央政治局會議強調提振汽車大宗消費，發(fā)改委等十三部門出臺降低新能源車購置成本等多項措施，“配套+降價+增量”三管齊下，托底新能源汽車需求，為新能源車市場的長期健康發(fā)展提供保障。同時，國家也將加快培育二手車市場，“以舊換新”支持汽車更新消費，此舉將同時刺激供給端及需求端，短期內可提振新車及二手車交易市場信心。
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比亞迪（002594）股份(01211)：公司發(fā)布公告，2023年上半年預期歸屬于上市公司股東的凈利潤人民幣105億元-117億元，比上年同期上升192.05%-225.43%。2023年上半年度，新能源汽車行業(yè)保持快速增長，公司新能源汽車銷量在去年同期的高基數上實現(xiàn)強勁增長，市場份額持續(xù)提升，繼續(xù)強化在新能源汽車行業(yè)的領導地位。
理想汽車-W(02015)：摩根士丹利予公司“增持”評級，目標價40美元，該行認為，隨著產量穩(wěn)步增長，認為理想汽車將于第三季實現(xiàn)月均3.5萬輪的交付目標。
家電消費
據悉，近期，家電上市公司密集發(fā)布2023年上半年業(yè)績預告，超過七成公司凈利潤同比增長。安信表示，年初以來，家電的復蘇進度穩(wěn)健。監(jiān)測數據顯示，家電的需求已經有所恢復，尤其空調行業(yè)的恢復節(jié)奏相對較快。
安信認為，下半年空調內銷有望延續(xù)高景氣度，主因前期受疫情影響而積壓的空調更新需求將持續(xù)回補，且炎夏有望催化需求加速釋放，此外，數據顯示今年1~6月住宅竣工面積YoY+18.5%，住宅竣工向好有望提振下半年及明年的廚電、白電需求。
家電下鄉(xiāng)、以舊換新的補貼對家電行業(yè)也起到促進作用。7月21日，國家發(fā)改委部門印發(fā)《關于促進電子產品消費的若干措施》，措施提出持續(xù)推動家電下鄉(xiāng)和以舊換新政策、改造提升縣鄉(xiāng)家電銷售服務網絡及開展智能電子產品展銷活動以提升產品知曉度和滲透率。
國聯(lián)證券表示，隨著近年來家電市場的高速發(fā)展，大家電在一二線城市百戶保有量接近或超過100%，更新需求是推動規(guī)模增長的主要因素。同時，措施側重綠色節(jié)能家電消費的提升，對于綠色智能家電下鄉(xiāng)提供補貼和支撐，疊加專項展銷和推廣加大對綠色節(jié)能理念的支持，有利于提升居民對超期服役家電危害性的認識，加快高能耗家電淘汰速度，帶動家電產業(yè)鏈再升級。
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海爾智家（600690）(06690)：今年，海爾拿下京東618家電成交榜全品類第一，天貓渠道一小時銷售額較同期全天雙位數增長，行業(yè)第一。抖音、快手等內容電商渠道，海爾斬獲抖音品牌第一、店鋪第一、單品第一，拿下快手大家電第一、直播間成交額第一。
JS環(huán)球生活(01691)：早前，JS環(huán)球生活宣布分拆SharkNinja赴美上市。預計SN在7月底開始于美國交易所交易，原JS環(huán)球生活的股東將成為SN的股東并于原有股份以1:1的比例獲得SN在美國上市的股份。中泰國際指認為分拆方案正式落地后將有利于穩(wěn)定股價。從集團層面看，SN于美國上市有利于提升公司價值。
消費建材
消費建材市場同樣與地產息息相關。近期地產端政策頻發(fā)，7月21日國常會審議通過《關于在超大特大城市積極穩(wěn)步推進城中村改造的指導意見》。城中村改造有利于提升建筑建材存量市場需求，且由于是“啃硬骨頭的改革”，更體現(xiàn)了提升建筑建材質量是改善民生的重要一環(huán)以及政府提升建筑建材質量的決心，有利于推動行業(yè)需求提質升級的趨勢。
從部分消費建材公司23H1的業(yè)績預告看，華泰證券分析，企業(yè)利潤角度修復較為明顯，反映出在需求不振背景下，企業(yè)內生動力較為充足，降本控費、渠道變革等措施支撐消費建材公司高質量發(fā)展。若后續(xù)地產供需端政策能有力支撐實物量指標加速修復，或能加速消費建材公司收入端的明顯改善。該行建議重點關注內生表現(xiàn)更為優(yōu)異的消費建材龍頭，有望在政策博弈階段保持穩(wěn)健增長。
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中國建材(03323)：公司主要經營基礎建材、新材料以及工程技術服務業(yè)務。十年來，公司突破了一系列高端材料技術壁壘，實現(xiàn)了多種關鍵材料的自主保供。水泥、玻璃纖維、風電葉片等7項業(yè)務規(guī)模，穩(wěn)居世界第一。
海螺水泥（600585）(00914)：公司近期簽署工程項目設計與技術服務合同，根據該合同，海螺設計院將為公司若干附屬公司的骨料、機制砂、商砼、粉磨站及輥壓機技改項目、綜合類項目、公司大型專項改造項目、工程咨詢服務等項目提供工程設計及/或技術改造服務，合同價格為人民幣1.29億元。
運動服飾
據國盛證券數據顯示，2022年我國運動鞋服市場規(guī)模為3630億元，對比2017年增長60%+。該行預計，在跑步、戶外、女性運動等賽道亮眼增速的引領下，運動鞋服整體大盤仍將保持較快增長，2023年市場規(guī)模有望達到4010億元，同比增長10%，2022-2027年復合增長率為8.7%。
該機構還提到，由于整體的消費環(huán)境不景氣，2023年至今運動板塊重點公司股價水平波動下行，當前時點運動行業(yè)投資價值可觀：一方面從估值層面上來看，當前行業(yè)估值水平處于較低水平，考慮到賽道長期的增長性，該行判斷標的估值后續(xù)仍存在提升空間;另一方面從自身業(yè)績層面上看，2023H1重點標的終端流水穩(wěn)健增長，復蘇勢頭仍優(yōu)于行業(yè)，下半年來看在國家政策等多因素的刺激下，消費復蘇的確定性強，在相對較低的基數下，運動板塊有望展現(xiàn)亮眼增長。
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李寧(02331)：公司品牌布局逐漸完善，產品矩陣定位清晰，在消費者覆蓋廣度和需求深度上與其他國產品牌形成差異化競爭。同時，重視產品研發(fā)和設計，繼續(xù)領跑國產運動品牌，專業(yè)與時尚雙輪驅動品牌力升級，并在國際頭部品牌受上游供應鏈和無重大科技突破的前提下，未來有望鞏固并進一步擴大其市場份額。
安踏體育(02020)：品牌服飾行業(yè)景氣度高，精準差異化定位、多品牌矩陣完善的國內第一運動品牌。光大證券表示，四季度“雙十一”大促公司將以流水作為首要目標，加大庫存消化力度、以期年底庫存水平回歸正常，期待四季度旺季銷售表現(xiàn)。
旅游消費
2023年暑期文旅市場熱度持續(xù)高漲，據國鐵集團數據顯示，暑運前10天(7月1日-10日)，全國鐵路共發(fā)送旅客約1.33億人次，日均發(fā)送旅客1334萬人次，同比2019年增長16%。整個暑期(7月1日-8月31日)預計全國發(fā)送旅客7.6億人次，日均發(fā)送旅客預計1200萬人次以上，較2019年同期7.35億人次預計有較大幅度增長。
此外，多家OTA平臺數據顯示，2023年暑期旅游市場熱度有望全面超過2019年同期。其中，親子游和學生最為火爆。同程旅行數據，今年暑期親子和學生兩大客群提前7天以上訂票的比例分別為24.9%和18.7%，均高于2022年同期水平。
首創(chuàng)證券（601136）表示，暑期旺季如期到來，出行鏈復蘇節(jié)奏加快，暑運客流持續(xù)增長，假期出行人次恢復良好，補償性需求持續(xù)釋放，“雙減”推動暑期親子游、研學游等產品熱度高企，疊加演藝活動助推暑期文旅消費快速恢復。持續(xù)看好暑期免稅消費表現(xiàn)。板塊多家中報預告業(yè)績扭虧為盈，旅游出行景氣度持續(xù)上升。
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攜程集團-S(09961)：美銀證券指出，公司預計本地旅游預訂量高于2019年水平，而外游則恢復約60%水平，高于行業(yè)預算的約40%;公司相信，穩(wěn)健上升趨勢或會持續(xù)至第三季，主要由首個重開后的暑假，以及被壓抑的家庭度假需求帶動。管理層預計非通用會計準則營運利潤率將保持25%或以上，而在2024財年收入或維持同比雙位數增長。
同程旅行(00780)：民生證券表示，公司背靠股東優(yōu)勢，騰訊及攜程分別提供流量和資源支持。隨著2023年旅游大環(huán)境復蘇強勁，公司迎來業(yè)績恢復契機。同時，同程定位下沉市場，具有可觀的增長空間，疊加通過收并購布局出境游的增長預期，未來公司業(yè)績預計將進一步釋放。
